函谷关 |

英法绕开美军领40国护航

The situation in the Middle East has suddenly escalated in recent days, and can even be described as imminent. Just as Trump is about to embark on his visit to China, the UK and France have taken the lead in making a big move, and a huge escort alliance consisting of about 40 countries has been assembled.

This alliance plans to carry out mine clearance, intelligence support, and merchant escort in the Strait of Hormuz. For a time, the skies over the Persian Gulf were shrouded in war clouds, and thousands of US and multinational armed forces were approaching the...

By Hanguguan Ic,

May 12, 2026

油价大涨！特朗普在“空军一号”上发声：本不赞成同伊朗停火

美国总统特朗普15日在总统专机“空军一号”上接受采访时称，他本不赞成美国同伊朗停火，停火系“应其他国家要求”。

　　特朗普表示，美伊停火系“应其他国家要求”。“我本来并不赞成（停火），但我们为了帮巴基斯坦一个忙而停火，他们是很棒的人。”

　　特朗普还表示，伊朗方面提出的方案“不可接受”，“如果我不喜欢第一句话，我就直接扔掉”。“如果他们（伊朗）拥有任何形式的核武器，我不会读剩下的内容”。

　　特朗普还威胁摧毁伊朗的基础设施，“我们可以摧毁他们的桥梁和电力设施，两天之内我们就能瘫痪整个系统”。

　　5月16日，国际原油期货结算价大幅收涨。WTI原油期货6月合约涨4.2%，报105.42美元/桶，本周累涨10.48%。布伦特原油期货7月合约涨3.35%，报109.26美元/桶，本周累涨7.87%。

　　伊朗外长：伊朗不寻求发展核武器

　　伊朗外交部长阿拉格齐表示，伊朗不寻求发展核武器，霍尔木兹海峡应由伊朗和阿曼两国共同管理。

　　此外，阿拉格齐表示，伊朗不寻求发展核武器，霍尔木兹海峡应由伊朗和阿曼两国共同管理。

　　阿拉格齐说，霍尔木兹海峡是开放的，所有船只都可以通行，但敌对国家除外。他表示，其他国家船只的通行“只需要同伊朗军方协调”。

　　中国与伊朗的关系非常好

　　阿拉格齐在金砖国家外长会闭幕后的记者会上表示，中国与伊朗的关系非常好，中国还曾在伊朗与沙特复交方面提供了帮助。伊朗知道中国始终怀有善意，伊朗欢迎中国为外交解决当前局势所做出的任何努力。

　　中国外交部发言人今天再次强调，中方在伊朗局势上的立场十分明确。自战事爆发以来，中方一直为止战奔走，为和平尽力。中方始终认为，对话谈判才是正道，武力解决没有出路。

By Hanguguan Ic,

May 16, 2026

全球债券收益率上升加剧亚洲资本外流印尼、菲律宾和印度料受创最深

亚洲三个最脆弱的经济体正面临越来越大的压力，央行面对的是伊朗战争连带而来的石油冲击对经济影响加深，但同时又不得不收紧政策。

　　随着中东紧张局势损害消费者的利益和企业，印尼、菲律宾和印度已然面临资本外流和本币大幅下跌的困境。眼下，全球债券市场动荡，给它们带来进一步压力。

　　美国国债收益率上升推高美元，并降低新兴市场资产的吸引力，加剧亚洲资本外流。这加重了美元计价债务的偿债负担，并迫使央行提高利率以捍卫本币，提升本币债券的吸引力，即便是在国内经济增长可能放缓的情况下。这种局面令亚洲经济体的政府陷入进退两难境地。

　　“亚洲大部分地区的经济增长将面临更大压力，这将使各国央行陷入是否应该以及如何应对价格飙升压力的两难境地，”汇丰首席亚洲经济学家Frederic Neumann表示。“情况可能还会更加艰难，还没有走出险境。”

　　油价高企和通胀担忧已将全球政府债券收益率推至多年来的高位，其中30年期美国国债收益率升至5%以上，接近2007年以来的最高水平。

　　美债收益率的飙升加剧了新兴亚洲地区的压力。自伊朗战争以来，大部分主要亚洲货币均出现贬值，其中菲律宾比索、印度卢比和印尼盾等货币跌幅居前。从菲律宾债券指数来看，以美元计价的投资者损失了13%，在新兴亚洲地区跌幅最大。

　　市场普遍预计印尼央行将于周三提高利率，此前该行加大了干预力度以捍卫印尼盾，印尼盾已跌至历史新低。

　　“即便如此，也只能提供短暂的喘息之机，”凯投宏观新兴市场副首席经济学家Jason Tuvey表示。“要使货币走上更加稳健的道路，最终需要当局放弃自普拉博沃总统上台以来所采取的民粹主义和干预主义政策。”

　　印尼央行一直在买入长期债券以压低收益率，同时卖出短期债券以吸引更多资金流入来支撑印尼盾。这类似于其在2022年推出的“扭转操作”，当时印尼央行试图抑制新冠疫情后借贷成本的急剧上升。

　　在菲律宾，交易员和经济学家更多讨论的问题是，如果比索面临的压力进一步加剧，政府可能会大幅加息或进行非周期性加息。为了防止收益率大幅上升，政府周二在国债拍卖中拒绝了所有投标。

　　迄今为止，印度主要采取货币干预和贸易保护主义措施来应对，黄金和白银进口面临更严格限制。经济学家表示，类似的措施可能会蔓延到东南亚，尤其是在食品价格飙升的情况下。

　　印度加强措施应对冲击。

　　对于新兴亚洲而言，风险尤其严峻，因为历史表明，当全球融资环境收紧时，投资者情绪会迅速转变。

　　在1997-98年亚洲金融危机期间，投资者对当局弥补巨额经常账户赤字和捍卫汇率的能力失去了信心，包括泰国、印尼和韩国在内的许多国家货币暴跌，外汇储备在短短几个月内蒸发。这场动荡引发了严重的经济衰退、通货膨胀飙升和政治动荡。

　　2013年，美联储释放出即将逐步退出刺激政策的信号，引发了“缩减恐慌”，导致新兴市场资本大量外流，美债收益率飙升。印度、印尼和菲律宾等国受到的冲击最为严重。

　　这一次，该地区央行加大了外汇干预力度，但它们的货币仍然面临压力。

　　“由于外汇储备已在大幅减少，而能源价格逆风尚未消退，如此大规模的外汇干预将越来越难以持续，”澳新银行的东南亚和印度首席经济学家Sanjay Mathur上周在报告中写道。

　　澳新银行经济学家预测，2026年，印度和印尼的经常账户赤字将分别占国内生产总值的1.9%和1.1%，而菲律宾将达到4%。

By Hanguguan Ic,

May 19, 2026

汇丰预计高油价将不利于多数亚洲货币汇率

汇丰上调了美元兑多数亚洲货币的年末汇率预测，因预计油价将在第二季度及第三季度大部分时间维持高位。

　　外汇策略师Paul Mackel和Joey Chew等人在报告中表示，在伊朗问题达成协议前可能出现长期僵局，与此同时，经济增长面临的下行风险不断上升，将给顺周期的亚洲货币带来进一步压力。

　　报告指出，马来西亚林吉特、新加坡元和新台币将更具韧性，因为它们具备不同组合的支撑因素：包括较好的能源安全状况（林吉特）、替代增长来源（新台币）、财政空间（新加坡元）以及当局捍卫本币的意愿和能力。

By Hanguguan Ic,

May 19, 2026

1450万桶/日消失！10亿桶库存告急！史上最严重能源危机处于爆发边缘

2026年2月底霍尔木兹海峡冲突骤然升级，全球能源市场随即陷入自1973年第一次石油危机以来最惨烈的供应断档。高盛最新测算数据触目惊心：海湾地区原油日输出量骤降1450万桶，直接抽走了全球原油总供应量的14%。截至5月8日，全球社会原油库存已被抽走整整10亿桶，且这一数字仍在以每日近千万桶的惊人速度持续攀升。

　　这场危机的杀伤力绝不止于短期价格震荡。即便冲突下周就戛然而止，全球原油市场也将在未来2年深陷紧平衡泥潭。如果封锁再持续数月，油价突破150美元/桶绝非天方夜谭。

　　一、世界油阀彻底锁死：人类能源史上最惨烈的供应断档

　　素有"世界油阀"之称的霍尔木兹海峡，扼守着全球30%的海运原油和20%的液化天然气运输命脉。自2月28日冲突全面升级以来，这条全球能源大动脉已从"高风险航道"彻底沦为"事实上的军事禁区"。

　　5月8日，霍尔木兹海峡AIS可追踪船舶穿越量定格为0——这是有数据记录以来，这条全球最繁忙油运航道首次出现公开通航的绝对停滞。联合国贸发会议数据显示，海峡公开船舶通行量暴跌95.3%，850至870艘大型商船被困海湾水域动弹不得，超过2万名海员沦为这场能源博弈的人质。美军中央司令部同日发布战报，已拦截超过70艘伊朗油轮，这些船舶可装载1.66亿桶原油，总价值超过130亿美元。

　　注：随着军事冲突风险急剧攀升，约90%的商船被迫关闭AIS系统转入"暗航"模式，实际通航量虽略高于公开数据，但仍不足战前水平的5%。少数国家油轮只能通过船对船转运、全程关闭追踪系统等方式偷偷摸黑通行。

　　高盛4月深度报告测算，海湾地区每日约1450万桶原油陷入"有产能无运能"的绝境，相当于战前该地区原油供应量的57%。综合各方数据，全球原油市场当前每日存在1000万至1100万桶的刚性供应缺口——这一规模是1990年海湾战争的两倍有余，当年伊拉克和科威特两国产量全部归零，也仅造成全球原油产量下降6%。

　　二、10亿桶库存被掏空：全球能源储备跌至8年生死线

　　面对如此滔天的供应缺口，全球只能靠疯狂消耗库存勉强续命。国际能源署虽在3月紧急协调释放了史无前例的4.119亿桶战略储备，其中美国1.722亿桶、亚洲成员国1.086亿桶、欧洲成员国1.075亿桶，但这点储备在每日千万桶级的缺口面前，不过是杯水车薪。

　　高盛5月5日发布的最新预警报告显示，涵盖陆上原油、海上浮仓及各类成品油的全球石油总库存，已降至仅能满足101天需求的水平，逼近8年来的历史最低点。照此消耗速度，到5月底全球石油库存天数将进一步跌破98天。

　　比总量告急更致命的，是遍布全球的结构性短缺危机。尽管美国、中国原油库存仍维持在同期偏高水平，但欧洲及除中国外的亚太地区原油库存，已暴跌至2021年以来的同期最低值。成品油库存更是从战前的50天需求骤砍至45天，石脑油、航空煤油、液化石油气等关键石化产品的断供风险已拉响最高警报，欧洲商业航空燃油库存更是危在旦夕，预计6月就将跌破国际能源署设定的23天绝对短缺红线。

　　雪佛龙首席执行官迈克·沃思发出最严厉警告："现在的问题已经不是油价有多贵，而是你能不能买到油。未来几周，燃料短缺将像瘟疫一样蔓延至整个能源系统。"

　　伊朗的处境更是雪上加霜，其陆上储油设施利用率已逼近98%的物理极限，几乎没有任何多余存储空间。这正是伊朗不惜血本派遣空载油轮硬闯封锁线的核心原因——这些油轮将充当海上浮动储油罐，为伊朗的石油生产争取宝贵的喘息时间。

　　三、紧平衡已成定局：10亿桶库存回补至少需要2年

　　市场上仍有不少人天真地认为，只要冲突结束油价就会快速回落，但现实远比想象中残酷。

　　冲突爆发前，全球原油市场本就处于脆弱的弱平衡状态，每日仅能勉强维持100至200万桶的小幅过剩。即便冲突在下周戛然而止，仅依靠战前的过剩产能进行回补，按每日平均回补150万桶计算，填满这10亿桶的库存大坑也需要整整2年时间。

　　更绝望的是，全球剩余产能早已捉襟见肘，且绝大部分因运输封锁无法有效投放市场。冲突爆发前，OPEC+整体有效闲置产能仅约540万桶/日，本就处于全球能源安全的警戒线以下。如今沙特、伊拉克、科威特等海湾核心产油国的产能，全部因霍尔木兹封锁陷入"出不去"的困境，仅沙特一国产量就暴跌了23%。阿联酋虽手握约140万桶/日的闲置产能，但同样受制于运输瓶颈无法大规模投放，更在4月28日突然宣布退出OPEC+，给本就脆弱的全球能源体系再添一记重击。美国页岩油则受资本开支严格约束，增产能力早已大不如前，预计2026年全年仅能增产30万桶/日。

　　挪威能源咨询公司Rystad Energy发出终极警告：如果中东油田停产状态持续超过6个月，该地区将面临40万至110万桶/日的永久性产能损失。这意味着，即便冲突最终平息，全球原油供应也永远无法回到战前的水平。

　　四、油价走势推演：三种冲突情景下的价格风暴

　　高盛在最新报告中设定了三种冲突情景，清晰勾勒出未来油价的演变路径。基准情景下，假设冲突在6月底全面结束，2026年第四季度布伦特原油均价将维持在约90美元/桶。不利情景下，若冲突拖延至7月底才结束，同期布伦特原油均价将突破100美元/桶。严重不利情景下，若冲突持续至7月底且海湾地区永久削减250万桶/日产能，届时布伦特原油均价将逼近120美元/桶。

　　花旗银行的预测则更为悲观：如果霍尔木兹海峡封锁持续至6月底，油价将直接冲击150美元/桶的历史高位。

　　回顾历史，1973年第一次石油危机期间，油价在短短3个月内暴涨288%，从3.01美元/桶飙升至11.65美元/桶，直接引爆了席卷全球的大滞胀，美国GDP增速从5.6%断崖式下跌至-0.5%。1990年海湾战争期间，油价同样在3个月内暴涨200%，从14美元/桶飙升至42美元/桶，美股在战前出现了19%的最大回撤。

　　与这两次历史危机相比，当前的供应中断规模更大，而全球剩余产能却更为匮乏。如果霍尔木兹海峡封锁再持续数月，油价突破历史高位将成为大概率事件。

　　五、油价暴涨的蝴蝶效应：从加油站到菜市场的全民买单

　　油价暴涨的冲击波正沿着产业链层层传导，最终将由每一个普通人买单。

　　世界银行最新预测显示，即便最严重的供应中断在5月就结束，2026年全球能源价格仍将大涨24%。油价每上涨10美元/桶，全球GDP增速就会放缓0.1至0.2个百分点；如果油价长期维持在100美元/桶以上，将直接拖累全球GDP增速0.5至1个百分点。

　　高度依赖石油进口的欧洲、日本、韩国将首当其冲遭受重创，其中欧洲石油进口依存度高达97%，日本为95%，韩国为70%。这些国家的制造业竞争力将大幅滑坡，经常账户赤字将急剧扩大。

　　行业层面则呈现出"上游躺赢、中游分化、下游暴雷"的鲜明特征。石油天然气勘探生产、油服工程、油气设备、煤炭、油运等上游板块赚得盆满钵满，截至2026年3月初，石油天然气勘探生产指数涨幅已达51.67%，油服指数涨幅更是高达53.29%。航空、物流等高能耗下游行业则损失惨重，燃油成本占航空公司总成本的30%至40%，布伦特原油每上涨1美元，全球航空业年成本就增加约15亿美元。中游行业则呈现冰火两重天的分化格局，具备强成本转嫁能力的企业尚能勉强维持，缺乏议价权的企业则面临利润被大幅压缩甚至亏损的困境。

　　民生领域的冲击更是无处不在：化肥、农膜、农机用油成本飙升，将直接带动粮价、菜价全面上涨；塑料、化纤、橡胶等全产业链产品集体涨价，从身上穿的衣服到家里用的日用品无一幸免；交通出行成本大幅攀升，居民本就脆弱的消费能力将被进一步挤压。

　　结语：能源安全的警钟振聋发聩

　　这场霍尔木兹海峡危机，给全世界敲响了振聋发聩的警钟：能源安全从来都不是一个遥远的抽象概念，而是关乎国计民生的头等大事。在全球轰轰烈烈推进能源转型的今天，传统化石能源的供应韧性反而显得比以往任何时候都更加重要。

　　对投资者而言，全球原油市场的紧平衡格局将持续数年之久，能源板块的长期投资价值需要被重新审视。对各国政府而言，加快能源结构多元化、大幅提升战略储备水平、深化全球能源安全合作，已成为刻不容缓的核心任务。

　　无论这场冲突何时落下帷幕，全球能源市场的旧格局都已被彻底打碎，一个全新的时代正在到来。

　　媒体数据来源

　　高盛集团2026年4月26日、5月5日原油市场研究报告

　　国际能源署(IEA)2026年3月15日战略石油储备释放公告及分区域数据

　　船讯网2026年5月9日霍尔木兹海峡实时航运动态报告

　　联合国贸发会议2026年4月全球海运贸易监测报告

　　挪威能源咨询公司Rystad Energy 2026年4月中东油田产能评估报告

　　新华社、路透社、彭博社关于霍尔木兹海峡冲突及能源市场的相关报道

　　国际海事组织(IMO)2026年4月海员被困情况通报

　　美国中央司令部2026年5月8日海上封锁行动进展声明

　　世界银行2026年4月全球大宗商品价格展望报告

　　国际能源署(IEA)2025年9月OPEC+闲置产能评估报告

By Hanguguan Ic,

May 11, 2026

伊朗媒体：欧洲方面已开始就霍尔木兹海峡通行问题与革命卫队接触

5月16日电（记者陈霄　沙达提）伊朗伊斯兰共和国广播电视台16日就霍尔木兹海峡局势报道说，欧洲方面已开始就海峡通航问题与伊朗伊斯兰革命卫队海军展开接触与协调。

　　报道说，伊方目前仍维持对相关海域通航的管理。一批此前“面临被掠夺风险”的石油已被重新控制并完成出售。（完）

By Hanguguan Ic,

May 16, 2026

美以伊冲突致伊拉克原油出口锐减

伊拉克新任石油部长巴西姆·穆罕默德·胡达伊尔在16日的新闻发布会上表示，该国4月份通过霍尔木兹海峡出口了约1000万桶原油，远低于美以伊冲突爆发前的每月约9300万桶。

　　胡达伊尔表示，目前伊拉克计划增加连接伊拉克基尔库克与土耳其杰伊汉港之间的输油管道的流量，增加出口量。不过如果战争不结束，伊拉克的原油出口无法恢复到战前水平。伊拉克计划与石油输出国组织（欧佩克）开展对话合作，以提升该国的出口能力。

By Hanguguan Ic,

May 16, 2026

IEA署长：3月投放4亿桶之后仍有80%石油库存愿意采取进一步行动

国际能源署（IEA）署长法提赫·比罗尔表示，为应对伊朗战争而释放的石油储备仅占库存的约20%，如果各国希望进一步向市场注入储备，该机构已做好准备。

　　今年3月，在IEA的协调下，美国、德国和日本等成员国承诺从其应急储备中投放创纪录的4亿桶原油。

　　“我们目前仍保有80%的库存，” 比罗尔周四在伦敦查塔姆研究所举办的一场活动上表示，“至于释放多少，以及是否释放，将取决于市场如何演变，以及成员国政府是否做出决定。”

　　IEA在本月早些时候发布的一份报告中指出，3月和4月期间，全球可观测的石油库存正以每日约400万桶的速度下降。随着中东冲突导致霍尔木兹海峡实际上处于持续关闭状态，全球石油出口受到的冲击正日益加剧。尽管由IEA协调的石油储备释放帮助遏制了原油期货价格的涨势，但目前油价仍维持在每桶100美元以上。

By Hanguguan Ic,

May 21, 2026

数据显示霍尔木兹海峡通航量回升

英国方面19日援引相关追踪数据显示，5月11日至17日，至少有54艘船穿越霍尔木兹海峡，而前一周仅有25艘。

　　英国方面消息指出，尽管美国继续对进出伊朗港口的船只实施封锁，但上周通过霍尔木兹海峡的船运量显著上升。消息特别提到，阿联酋阿布扎比国家石油公司旗下一艘液化天然气运输船以关闭船舶自动识别系统的方式驶入海湾水域。

　　另据总部位于英国的温沃德海事分析公司统计，5月18日共有19艘船舶通过霍尔木兹海峡，其中9艘驶入波斯湾，10艘驶出波斯湾。当天驶入船只包括悬挂印度、斯里兰卡等国旗帜的货船；驶出船只包括1艘油轮和9艘货船，其中5艘悬挂伊朗旗帜。

By Hanguguan Ic,

May 19, 2026

国际原油短线下挫美油大跌超5%

5月27日电，国际原油短线下挫，WTI原油期货价格跌5.38%，报88.838美元/桶；布伦特原油期货价格跌4.12%，报92.692美元/桶。一份有关伊朗与美国谅解备忘录框架的“初步非正式文件”被披露，内容涉及霍尔木兹海峡、地区军事部署及未来协议安排等问题。根据文件，美国承诺解除针对伊朗的“海上封锁”，并撤出部署在伊朗周边区域的部分军事力量。作为交换，伊朗将于一个月内逐步把霍尔木兹海峡商业船只通行量恢复至局势升级前水平，但不包括军事船只。船只通行的管理和航线安排，将由伊朗与阿曼共同协调。

By Hanguguan Ic,

May 27, 2026

英法绕开美军领40国护航

油价大涨！特朗普在“空军一号”上发声：本不赞成同伊朗停火

全球债券收益率上升加剧亚洲资本外流 印尼、菲律宾和印度料受创最深

汇丰预计高油价将不利于多数亚洲货币汇率

1450万桶/日消失！10亿桶库存告急！史上最严重能源危机处于爆发边缘

伊朗媒体：欧洲方面已开始就霍尔木兹海峡通行问题与革命卫队接触

美以伊冲突致伊拉克原油出口锐减

IEA署长：3月投放4亿桶之后仍有80%石油库存 愿意采取进一步行动

数据显示霍尔木兹海峡通航量回升

国际原油短线下挫 美油大跌超5%

全球债券收益率上升加剧亚洲资本外流印尼、菲律宾和印度料受创最深

IEA署长：3月投放4亿桶之后仍有80%石油库存愿意采取进一步行动

国际原油短线下挫美油大跌超5%